6月19日，国家发展与改革委员会宣布：自7月1日起，将全国除西藏地区外的省级电网销售电价平均每千瓦时上调2.5分钱。同一天宣布提价的商品还涉及国内的汽油、柴油和航空煤油。在CPI(消费者物价指数，英文为Consumer Price Index)连续几个月只升不降的巨大压力下，发改委颁布此次“涨价令”，尽管事先多方权衡，将对物价总水平影响较大的农业生产、化肥生产和居民用电及陕西、甘肃和四川部分受地震灾害市县未列入涨价范围，但是在全国物价一片涨声的背景下，很多人还是会担心电价上调引发的连锁反应使自己的生活产生变故。那么电价上调对云南会产生多大影响呢?

　　权威证券机构看淡电力股

　　6月19日国家发改委电价上调消息甫一发布，仿佛给低迷数月的股市注了一支“兴奋剂”，6月20日国内A股市场像华能国际、国电电力等几大电力巨头的股票均全线涨停。尽管股市对电价上调的回应迅速而热烈，但这样的“盛景”似乎并未深入人心，昆明三大证券机构的权威分析师却不约而同地对电力股前景看淡。

　　中国银河证券股份有限公司昆明人民中路营业部首席分析师张达江说，今年1~5月，国字号发电企业华能、华电、国电、大唐和中电投五大集团里，除了华能微利经营外，其他四家都报亏。今年1月1日~6月24日，大唐发电、国电电力、华电国际和华能国际四家上市公司的经营业绩分别比去年同期下滑51%、61.4%、45.9%、43%，同时期的A股大盘下跌46.7%。

　　张达江认为，国家发改委本次销售电价的先行上调提升了对上网电价上调的预期，并且加大了上网电价随之上调的确定性，增加了电力板块的投资价值。但由于本次电价调整并未就上网电价的调整状况给出明确说法，尚难判断对发电企业的实际影响。但若假设输配电价维持不变，销售电价每千瓦时上调2.5分钱也就意味着上网电价存在每千瓦时上调接近2.5分钱的预期，以此假设计算，上网电价的上调幅度在6%~7%之间，高于之前5%的预期。而上网电价这6%~7%的上调幅度并不能完全恢复电力企业的盈利能力，仅从一定程度上改善了电力企业现阶段面临的严峻经营形势，增加了发电企业在困境中继续发电的积极性，在一定程度上缓解了电量供需紧张的局面。

　　“对于资本密集，原料执行市场价，电价实行计划价的火电企业，其经营利润的增加要靠扩大生产规模和通过提价转嫁成本压力去实现，但目前转移成本的机制尚不通畅。”张达江认为，目前国内石油和煤炭还有一定的涨价空间，在石油和煤炭价格未见顶之前，投资火电企业都不是恰当时机。而本次销售电价上调，只是缓解了火电企业的经营压力，但其生产成本仍在高位运行，所以火电企业普遍得到的实际好处要小于不受高价电煤影响的水电和电网经营企业。张达江认为，国家发改委是缘于火电企业严重亏损的情况才上调销售电价，相比之下，被视为清洁能源的水电才是本次电价上调的最大受惠者。如果投资者要投资电力行业，文山电力和大唐集团旗下的桂冠电力目前应该是水电股里的最具潜力股。

　　招商证券投资顾问、执业证券分析师杨宏宇说，此次调价占整体发电量的86%左右。估算此次调价对剔除电力以外的工业企业利润的影响在2.4%左右，而由于工业用电量占电价调整的大部分，所以调价对电力企业在内的整体工业企业利润增速的影响为中等偏好。但从目前股市的整体情况来看，电价仍没上调到位，是否投资还需观望。“不过售电价格上调将导致购售电差价拉大，业绩将被提升”，杨宏宇认为电网企业未来会有一定投资空间。

　　“我个人认为，目前对电力股要采取谨慎的投资态度。”湘财证券有限责任公司昆明营业部营运总监、执业证券分析师陈俊文说，电价上涨后电力股全线涨停属于市场的正常反应，不仅是对华能国际等几家电力上市公司前期股票超跌的修复，另外也是对电力企业下半年走出困境的良好预期。但仅凭涨电价试图力挽狂澜，让电力企业的经营业绩有明显的改观，那是不现实的。就目前的市场表现，电力企业并不能被认为是成长性的企业，在高通胀、低增长的背景下，股市必将走向熊市。而下轮经济复苏性恢复增长，估计将在2010年以后。陈俊文认为，那时候可能才是投资电力股的时候。

　　云南高载能四大户影响不大

　　根据国家发改委的文件，大工业用户是这次调价的一个重要对象。对矿产资源丰富的云南省而言，昆明钢铁集团股份有限责任公司、云南铝业股份有限公司、云南铜业股份有限公司及黄磷产业龙头企业云南马龙产业集团股份有限公司不但是本省的用电大户，而且在全国同行业也声名在外。电价上调增加其生产成本后，是否会传导给下游产品，增加其同业竞争力度呢?

　　云南铝业公司晏斌告诉记者，作为云南电网公司第一用电大户，云南铝业公司今年的用电量将达到50亿千瓦时左右，如果按照云南省大工业用电每千瓦时0.45~0.5元计算,云南铝业公司每年的电费支出大概在22.5亿~25亿元,而如果算上国家发改委这次提价的2.5分钱,云铝今年为此要多增加成本1.25亿元。

　　而从昆钢、云铜、马龙今年分别为40亿千瓦时、6亿千瓦时和9亿千瓦时的用电量估算，提价将使这三家用电大户多支出1亿元、0.15亿元和0.225亿元。

　　然而对这部分成本的增加，云铝等四大用户在表示涨电价对他们“影响很大”的同时，都认为这部分增支一定能传导给产品。

　　昆明钢铁集团动力科长吕增存说，截至目前，他们还没收到云南省发改委电价上调后的具体分配方案文件，但提电价“肯定会给昆钢造成很大的影响，但目前国际市场上钢材原料上涨，产品应该会在市场上通过价格传导来消化这部分费用”。

　　晏斌认为，电力企业和其他工业有明显不同。目前的体制对电力企业“有些不公平”，因为电价是政府管制的计划价，发电燃料却是市场价。所以国家发改委提电价不会对云铝的产品销售带来影响，因为目前电解铝市场并不饱和，涨电价后，他相信铝产品会随之涨价。

　　云南铜业生产技术部主任张帮琪和设备管理部的李啸东说，冶炼业属于高耗能、高污染、资源型行业，由于目前产能过剩，市场竞争非常激烈，通过涨电价这个价格杠杆，一些环保要求不过关，设备节能潜力小的小企业会主动退市，短期内是造成云南铜业的生产成本增加了，但从长期来看，有利于产业结构的优化。随着铜产品市场产能的缩减，单位产品的价格自然会上扬，所以云南铜业将非常配合国家宏观调控政策的实施。

　　比起钢铁、铝和铜，黄磷行业的未来市场预期要稍显迷茫一些，但云南马龙产业集团公司安全生产部主任王庆田还是对后期市场持乐观态度。王庆田说，电价上调对黄磷行业影响还是蛮大的，仅从生产成本来讲，如果按照每千瓦时涨3分钱计算，每吨黄磷大概要增加成本350~400元。去年冬天到今年5月底，全国因为电力供应紧张对黄磷停限电和地震导致黄磷生产大省四川部分产能消失，市场上黄磷存量有所减少，过剩局面有所扭转，目前黄磷供大于求的形势不像去年那么严峻，市场总体情况还可以。估计电价上涨以后，全国还要关停一部分小黄磷企业，从后期来看，马龙产业通过企业内部消化和对黄磷产品上调价格，应该会减少电价上涨的影响的。

　　电价上涨只解燃眉之急

　　据今年1~4月份统计数据显示，我国工商业用电占比85.7%，农业和居民生活合计占比14.3%。此次全国平均上调2.5分钱，相当于工商业电价上调了2.92分/千瓦时。有专家认为，这对CPI的间接影响以及对PPI(生产者物价指数，英文为Producer Price Index) 的影响短期内还不会很大。从用电结构来看，电价涨价是否能最终传导至终端消费者，还要看钢铁等原材料行业是否能够向下游提高价格，这将取决于这几个行业的供需关系，“在产品过饱和的行业市场里，虽然是2.5分钱的涨幅，却事关一些企业的兴衰存亡”。

　　云南大学经济学院郭树华教授认为，过去几年里，中国的经济发展都处在高速发展期，很多领域都在铺摊子，上规模，对自然资源的消耗有些过度。估计全球性能源紧张问题在今后五年都不会缓解。目前我国电源结构还是以火电为主，而世界范围内的石油危机，势必加剧对煤炭这个石油的最大替代能源的分食，只要石油危机不消除，煤价在未来几年还会不断创新高。而油价上涨势必增加运输成本，运输成本增加的关联性非常强，只要运输成本增加，国内很多商品必须跟着涨价企业才能避免亏损。

　　尽管国家发改委本次上调电价用对农业生产、化肥生产和居民用电部分未涨电价来遏止通胀加剧，但郭树华预测明年可能会是中国通货膨胀最严重的一年。他认为，涨电价只是解决燃眉之急的偏方，要使企业真正走出困境，还得从产业结构优化，科技进步，增加自主创新能力等方面下功夫。

　　有业内人士认为，国家发改委本次上调销售电价2.5分钱，对全国其他省份肯定是件好事，可能在一定程度上减小电力企业尤其是火电企业的亏损面，但对云南的火电企业经营现状却改观不大。该人士介绍说，为了缓解电煤紧缺给火电企业带来的生产压力，云南省政府从去年11月起就在全省推行“来煤加工”政策，按照该政策，通过工业电用加价补贴因电煤价格上涨的成本因素。这项政策在全国其他省份都没有。这意味着一旦国家发改委从2008年7月1日起开始对电力企业执行销售电价每千瓦时上调2.5分钱后，云南省政府现行的“来煤加工”政策就可能取消。这对云南省的火电企业而言，调价后每千瓦时电价比调价前增加多少存在未知因素，而云南的煤价格局又决定了省内目前电煤价格要高于全国市场价，这样云南的火电企业能增加多少收入尚不得而知。对于云南省的大工业用户来说，发改委上调电价前，他们要交纳“来煤加工”费用，而调价后，“来煤加工”电价取消，同时每千瓦时增加2.5分钱，这样一增一减，他们的实际电费成本是否增加也未可知。

　　招商证券公司电力研究小组对电力行业的相关研究认为，由于居民生活用电、农业生产和化肥生产用电价格暂不调整，主要上调对象是工业用户用电价格，而工业用电在全部用电量中占75%左右，所以，由此判断全国工业用电实际上调幅度应该在每千瓦时3.3分钱左右。而云南一些业内人士测算认为，如果取消原来的“来煤加工”政策，考虑到云南电网公司每年电网建设投资的60多亿元需要还本付息，及2008年初那场50年一遇的罕见冰灾天气给电网造成的10亿多元的损失，云南省本次销售电价的上调幅度起码应在每千瓦时4分钱以上才能让电力企业维持经营。而考虑到云南省是化肥生产大省，所生产化肥除了供省内需求外还大量外销，而化肥企业多年未涨电价，有人士认为云南应该对化肥企业也上调电价。